資本結(jié)構(gòu)理論包括哪些?
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一家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)包括財(cái)務(wù)狀況、資產(chǎn)情況、銷(xiāo)售情況、稅率和利率等。這些都是影響上市公司內(nèi)在價(jià)值和股價(jià)的重要因素,因此資本結(jié)構(gòu)分析也是基本面分析中十分重要的一環(huán)。那么資本結(jié)構(gòu)理論包括哪些呢?
1、凈收益理論:該理論認(rèn)為,利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金成本。由于債務(wù)成本一般較低,所以,負(fù)債程度越高,綜合資金成本越低,企業(yè)價(jià)值越大。當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí),企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大。
2、凈收益理論:該理論認(rèn)為該理論認(rèn)為,資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無(wú)關(guān),決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵要素是企業(yè)的凈營(yíng)業(yè)收益。雖然債務(wù)資金降低了企業(yè)的成本,但同時(shí)也加大的企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),增加了企業(yè)的權(quán)益成本。
3、MM理論:MM理論認(rèn)為,在沒(méi)有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下,任何企業(yè)的價(jià)值,不論其有無(wú)負(fù)債,都等于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)除以適用于其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的收益率。
4、代理理論:代理理論認(rèn)為,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)理人員的工作水平和其他行為選擇,從而影響企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金收入和企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。
5、等級(jí)籌資理論:該理論認(rèn)為債務(wù)籌資的成本低于股票籌資,但是企業(yè)負(fù)債應(yīng)該適度,而且企業(yè)應(yīng)該保持一定的負(fù)債容量以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的變化。
資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為在成熟的證券市場(chǎng)中,一個(gè)企業(yè)最優(yōu)先選擇的籌資方式應(yīng)是內(nèi)部籌措,然后是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券,最后才是發(fā)行新股籌資。