境外上市與境內(nèi)上市有哪些區(qū)別
問萍桑
許多公司在經(jīng)營過程中,會(huì)定下公司上市的目標(biāo),只有公司上市了,公司資金才能增加,對公司的經(jīng)營也是大有好處的,那么境外上市與境內(nèi)上市有哪些區(qū)別呢?
1、兩者的市盈率不同。我國重新啟動(dòng)IPO以來,境內(nèi)資本市場的平均發(fā)行市盈率為25倍(有的股票發(fā)行市盈率達(dá)到了50多倍),是境外資本市場的2—3倍(香港主板平均發(fā)行市盈率是10倍,新加坡市場平均發(fā)行市盈率是7倍,歐美市場平均發(fā)行市盈率是7—8倍)。這意味著企業(yè)發(fā)行同樣數(shù)量的股份,在境內(nèi)資本市場可以募集到境外資本市場2—3倍的資金,如發(fā)行一定數(shù)量的股票,在境內(nèi)證券市場能夠募集10億元資金,在境外證券市場只能募集到3—4億元的資金。市盈率高,同樣一只股票在國外成交的價(jià)格要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)的股票價(jià)格,能讓上市公司發(fā)行同樣的股份得到融資更多。而境外上市通常市盈率較低。
2、兩者上市的制度不同。境內(nèi)上市是核準(zhǔn)制,上市的企業(yè)都要經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)的核查,上市很多規(guī)定不好把握,企業(yè)上市門檻高。境外上市是注冊制,有清晰的法律標(biāo)準(zhǔn),只要符合上市硬指標(biāo)向相關(guān)部門注冊資料就可以上市。
3、兩者上市費(fèi)用不同。境內(nèi)上市雖不容易,但境內(nèi)上市公司的審計(jì)費(fèi)用、向交易所支付的上市費(fèi)用等持續(xù)費(fèi)用,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于境外市場。在境外市場上市,維護(hù)成本高,需要向在當(dāng)?shù)仄刚埖男畔⑴堵?lián)絡(luò)人以及財(cái)務(wù)總監(jiān),支付較大金額費(fèi)用。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國深圳中小企業(yè)板的上市公司的維護(hù)費(fèi)用約為100萬元左右,約為境外其他市場的1/6到1/3之間。目前由于境內(nèi)上市的市盈率高,所以很多境外上市企業(yè)在符合了在境內(nèi)上市的條件后就會(huì)選擇回歸?;貧w原因就在于國內(nèi)成交股票價(jià)格高,海外上市的費(fèi)用高。在納斯達(dá)克、紐交所每年收費(fèi)高,另外每年的中介費(fèi)如律師費(fèi)、會(huì)計(jì)師的審計(jì)費(fèi)用也高。
4、兩者盈利要求不同。境內(nèi)上市對企業(yè)盈利要求更高,一些新興行業(yè),如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、提供解決方案的企業(yè)等,即便是有持續(xù)的盈利,可能也會(huì)對盈利模式能否持續(xù)產(chǎn)生質(zhì)疑,包括企業(yè)歷史沿革、歷史中出現(xiàn)的與盈利能力無關(guān)的問題也會(huì)被納入關(guān)注點(diǎn)。因此在境外上市中不存在的問題在境內(nèi)可能導(dǎo)致無法上市。
5、境內(nèi)證監(jiān)會(huì)、交易所對企業(yè)經(jīng)營的干預(yù)多。境內(nèi)上市的情況下,證監(jiān)會(huì)和交易所易干預(yù)企業(yè)經(jīng)營,一些交易行為即便企業(yè)董事會(huì)、股東會(huì)都通過,仍需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)和交易所的同意。相較這點(diǎn)境外上市的公司有更多的自主性。
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