注冊制和核準(zhǔn)制的區(qū)別是什么?
哲茂
隨著我國股票市場的發(fā)展,當(dāng)前國內(nèi)股票市場的發(fā)行制度也在悄然改變著。國內(nèi)目前實(shí)行的一直都是注冊制,而隨著金融的開放與監(jiān)管政策的完善,當(dāng)前國內(nèi)正在往注冊制做改變,這兩者區(qū)別是什么?
1、注冊制本質(zhì)上只是一個(gè)形式上的審核,主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)。而核準(zhǔn)制則是一個(gè)實(shí)質(zhì)的審核,只有符合證券管理機(jī)構(gòu)制定的若干適于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件的公司才有資格發(fā)行。
2、在注冊制下上市公司上市是比較簡單的,而核準(zhǔn)制則是比較難的,因而前者企業(yè)的價(jià)值往往是可以交給市場判斷,而并非需要審核機(jī)關(guān)進(jìn)行處理。對此,前者就完全避免了一些公司通過包裝上市,然后一上市就出現(xiàn)業(yè)績大雷的現(xiàn)象。
3、注冊制下,新股的發(fā)行價(jià)格、規(guī)模,發(fā)的股票市值多少,發(fā)行節(jié)奏都要通過市場化方式?jīng)Q定,這樣個(gè)股的價(jià)值就比較確定。但是在核準(zhǔn)制之下,由于審核時(shí)間的長短,這就導(dǎo)致了股票市場上市個(gè)股的稀缺性,高估值現(xiàn)象頻發(fā)。
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