，貨幣貶值成為全球金融市場(chǎng)跌宕起伏的縮影。出于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂，全球除美元的貨幣幾乎都迎來了貶值潮，并且一直延續(xù)至今。為你分享全球貨幣貶值榜單。

國(guó)信證券稱，貶值潮比97年亞洲金融危機(jī)時(shí)波及范圍更廣，但貶值幅度來看，兩者不可同日而語。由于對(duì)大宗商品進(jìn)出口依賴程度高及經(jīng)濟(jì)基本面差，拉美新興經(jīng)濟(jì)體貨幣平均貶值逾30%，表現(xiàn)最差。人民幣貶值幅度排位第九。此外，各國(guó)股市的跌幅與其匯率貶值幅度存在一定正相關(guān)關(guān)系。

董德志等國(guó)信證券分析師日前在報(bào)告中指對(duì)以來這波全球性的貨幣貶值潮進(jìn)行了考察，主要聚焦于三個(gè)問題：

（1）此輪貶值潮中各經(jīng)濟(jì)體貨幣的貶值有何差異？

（2）各貶值國(guó)家國(guó)內(nèi)其他大類資產(chǎn)的表現(xiàn)如何？

（3）此輪貶值是否類似于亞洲金融危機(jī)？

此輪貶值潮中各經(jīng)濟(jì)體貨幣的貶值有何差異？

下圖根據(jù)地里位置和貨幣屬性歸納了 以來全球主要國(guó)家的貨幣貶值狀況。從以來的貶值幅度來看，此輪貨幣貶值潮中首屈一指的當(dāng)屬拉美新興經(jīng)濟(jì)體貨幣（平均貶值幅度32%）；其次是以俄羅斯和土耳其為代表的歐洲新興經(jīng)濟(jì)體貨幣（平均貶值幅度26%）；再次是以加拿大、澳大利亞和新西蘭為代表的商品貨幣國(guó)家（平均貶值幅度16%），相對(duì)而言，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣在此輪貶值潮中貶值幅度有限（平均貶值幅度僅為 8%）。

全球貨幣貶值榜單出爐：人民幣不是最慘

上述差異出現(xiàn)的存在兩個(gè)主要原因，一是各經(jīng)濟(jì)體對(duì)于大宗商品進(jìn)出口的依賴程度，二是其各國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面狀況。由于巴西和俄羅斯均是主要的大宗商品出口國(guó)，并且其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在 陷入衰退，因此其貨幣匯率一瀉千里；商品貨幣國(guó)家雖然也依賴大宗商品出口，但作為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面并未有明顯惡化，所以其貨幣貶值幅度要遜于前者；相比之下，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家多為大宗商品的凈進(jìn)口國(guó)，并且其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在新興經(jīng)濟(jì)體中仍差強(qiáng)人意，因此其貨幣僅是溫和貶值。

各貶值國(guó)家國(guó)內(nèi)其他大類資產(chǎn)的表現(xiàn)如何？

上圖列舉了主要貨幣國(guó)家在全年國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)的表現(xiàn)。一個(gè)顯著的特點(diǎn)是各國(guó)股市的跌幅與其匯率的貶值幅度存在一定的正相關(guān)。但各國(guó)國(guó)債和房地產(chǎn)的表現(xiàn)并沒有與其匯率貶值存在明顯的相關(guān)性。以巴西和俄羅斯為例，兩國(guó)雖然在 大幅貶值，但其國(guó)債投資回報(bào)率卻正負(fù)相差懸殊；房地產(chǎn)也是如此，俄羅斯和土耳其的貨幣匯率貶值幅度相當(dāng)，但前者房?jī)r(jià)在 年下跌了2%，后者卻上漲了16%。

此輪貶值是否類似于亞洲金融危機(jī)？

雖然從波及面來看，此輪貶值潮比1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)更廣。但就貶值幅度來看，兩者卻不可同日而語，如圖3所示，主要國(guó)家名義有效匯率在全年的貶值幅度尚沒有一個(gè)超過亞洲金融危機(jī)時(shí)期。其主要原因在于當(dāng)時(shí)不少國(guó)家因游資的攻擊而放棄了原有的固定匯率制度，導(dǎo)致本國(guó)貨幣出現(xiàn)一次性的顛覆性貶值；而當(dāng)前各國(guó)大都為浮動(dòng)匯率制，加之相似的經(jīng)濟(jì)體之間存在競(jìng)爭(zhēng)性貶值的壓力，因此名義有效匯率的貶值幅度相對(duì)有限。